Os Estados Unidos estão caminhando para uma recessão? Isto é o que dizem os especialistas.

Durante grande parte de 2024, parecia que a Reserva Federal tinha navegado com sucesso numa linha complicada, moderando a inflação mais elevada em quatro décadas, ao mesmo tempo que evitava que a economia dos EUA afundasse na recessão. Mas os recentes dados económicos fracos estão a levar alguns economistas a alertar que a nação ainda não está fora da zona de perigo.

Um indicador económico que gerou receios de uma chamada aterragem forçada foi o relatório de emprego decepcionante em 2 de agosto, que mostrou que a taxa de desemprego saltou para 4,3% em julho, de 4,1% no mês anterior. Esse aumento desencadeou a Regra Sahm, ou quando a média móvel de três meses da taxa de desemprego nacional sobe 0,5 pontos percentuais acima do seu mínimo anterior de 12 meses.

Como a Regra Sahm tem sinalizado historicamente o início de uma recessão, os dados de sexta-feira alimentaram uma Queda do mercado de três dias que levou ao pior dia de negociação do S&P 500 em quase dois anos. Entretanto, os economistas dizem que, embora a regra de Sahm não pareça ser precisa desta vez ao apelar a uma recessão, vêem riscos crescentes de que a economia possa cair numa contracção.

“Não é que os fundamentos macroeconómicos sejam muito mais fracos”, disse Gregory Daco, economista-chefe da EY-Parthenon, à CBS MoneyWatch. “Mas dado o aperto das condições financeiras, a probabilidade de uma recessão aumentou.”

Outros economistas também apontam para a possibilidade crescente de uma recessão: a Goldman Sachs, em 7 de Agosto, aumentou o seu risco de recessão de 12 meses de 15% para 25%. Goldman citou o salto na taxa de desemprego, observando que “mesmo um aumento tão modesto tem sido um indicador confiável de recessão na história do ciclo económico americano do pós-guerra”.

Qual é a regra Sahm?

A Regra Sahm foi criada por Claudia Sahm, economista-chefe da New Century Advisors e ex-economista do Federal Reserve, que foi a primeira a descrever o indicador em um livro 2019 publicado pelo Projeto Hamilton da Brookings Institution.

Em 2022 entrada do blogSahm escreveu que a ideia era criar uma ferramenta política que ajudasse o governo a determinar quando enviar cheques de estímulo, mas observou ironicamente que a regra ganhou vida própria, atraindo a atenção de economistas proeminentes como Larry Summers e da mídia.

“Eu criei um monstro”, escreveu ele no post de 2022, acrescentando que a regra “é um padrão histórico, não uma regra da natureza”.

Desde que a Regra Sahm foi ativada na semana passada, ela enfatizou esse ponto, escrita Quarta-feira na Bloomberg News que ele não acredita que os Estados Unidos estejam em recessão. O seu governo, acrescentou, é apenas um dos muitos indicadores que foram “perturbados” pela economia incomum dos últimos quatro anos.

A Regra Sahm pode ser útil como um possível aviso de uma recessão antes de ser declarada pelo National Bureau of Economic Research (NBER), a organização que determina oficialmente quando os Estados Unidos entraram ou saíram de um período de recessão, disse Daco. Normalmente, uma recessão é definida por um declínio na actividade económica que dura mais do que alguns meses, de acordo com o NBER. diz. Mas a economia americana continua a avançar, com PIB do segundo trimestre cresce 2,8%mais rápido do que os economistas esperavam.

A Regra Sahm não está a ser seguida desta vez porque o desemprego aumentou devido ao aumento da força de trabalho, observou Daco, e não porque as empresas estão a despedir trabalhadores. O número de desempregados pode aumentar se mais trabalhadores deixarem a força de trabalho do que entrarem nela, e se nem todos estes últimos encontrarem trabalho.

“Embora hoje não estejamos em recessão, a trajetória dos Estados Unidos é de desaceleração”, disse Daco. “Sejam as folhas de pagamento, a taxa de desemprego ou as demissões, todos apontam para uma desaceleração do emprego.”

Como começa uma recessão?

As recessões podem começar de várias formas, desde desequilíbrios financeiros, como o colapso do mercado imobiliário em 2006, até um choque económico, como a pandemia que fechou empresas globais em 2020.

Mas agora os economistas estão preocupados com um risco crescente de recessão decorrente das difíceis condições financeiras enfrentadas por muitas empresas e consumidores: enquanto a Reserva Federal combatia a inflação aumentando as taxas de juro para o seu ponto mais alto em 23 anos, esses aumentos colocaram uma pressão crescente sobre os americanos. buscando empréstimos. comprar um imóvel ou ter dívidas no cartão de crédito.

A recente recessão do mercado também poderá alimentar esses problemas se minar a confiança na economia, fazendo com que as empresas cortem empregos ou adiem contratações e façam com que os consumidores hesitem em gastar dinheiro, acrescentou Daco.

“Se as condições financeiras se apertarem e os consumidores e as empresas ficarem assustados, poderá haver uma retração no investimento e nos gastos dos consumidores que poderá levar a uma recessão”, disse ele. “A combinação de todos esses fatores pode levar à materialização da temida recessão.”

O próximo passo do Federal Reserve

Apesar das preocupações com o aumento dos riscos, a maioria dos economistas acredita que a probabilidade de uma recessão permanece pequena, com a Goldman Sachs a observar que “uma expansão contínua é muito mais provável do que uma recessão”.

E quinta-feira apresentou um indicador económico mais positivo, com os novos pedidos de subsídio de desemprego a caírem para o nível mais baixo desde o início de julho, informou o Departamento do Trabalho. Os dados mais recentes animaram Wall Street e ajudaram a elevar o S&P 500 em mais de 2%.

Entretanto, economistas e investidores estão concentrados na próxima reunião de decisão sobre taxas de juro da Reserva Federal, em 18 de Setembro. No mês passado, o presidente Jerome Powell abriu a porta a um corte nas taxas no próximo mês, com a condição de “obtermos os dados que esperamos obter”, ou seja, números que mostram que a inflação continua a arrefecer.

A maioria dos economistas consultados pela FactSet prevê um corte nas taxas de 0,5 pontos percentuais, ou o dobro do corte típico nas taxas, devido ao enfraquecimento do mercado de trabalho, seguido de reduções adicionais nas suas reuniões de Novembro e Dezembro. A redução dos custos dos empréstimos poderia aliviar parte da pressão sentida pelas empresas e pelos consumidores, proporcionando mais espaço para contratar ou fazer compras.

Com as taxas no seu nível mais alto em mais de duas décadas, a Reserva Federal tem muito espaço para cortar, dizem os especialistas.

“O Federal Reserve tem muito espaço para apoiar a economia e os mercados”, disse Solita Marcelli, diretora de investimentos para as Américas do UBS Financial Services, em relatório de 6 de agosto. “Dados recentes melhoraram a confiança de que a inflação está a caminhar de forma sustentável em direção à meta de 2%, libertando a Reserva Federal para concentrar mais atenção no apoio ao crescimento e ao emprego.”