Transcrição: Austan Goolsbee, presidente do Federal Reserve Bank de Chicago, em “Face the Nation with Margaret Brennan”, 18 de agosto de 2024

A seguir está uma transcrição de uma entrevista com Austan Goolsbee, presidente do Federal Reserve Bank de Chicago, em “Face the Nation with Margaret Brennan”, que foi ao ar em 18 de agosto de 2024.

MARGARET BRENNAN: Voltemo-nos agora para Austan Goolsbee, presidente e CEO do Federal Reserve Bank de Chicago. Antes de assumir esse papel apolítico, já tinha trabalhado na administração Obama. Bom dia para você.

AUSTAN GOOLSBEE: Olá. É bom ver você de novo, Margarita.

MARGARET BRENNAN: Então, Presidente Goolsbee, a Barron’s escreveu ontem um artigo dizendo que o acontecimento mais importante neste outono não serão as eleições nos EUA, não será uma guerra no Médio Oriente, será a decisão da Reserva Federal em Setembro. reduzir as taxas de juro pela primeira vez em mais de quatro anos. Isso é uma certeza? Você acha que é hora de baixar as taxas?

GOOLSBEE: Não acho que seja uma certeza e não gosto, como você sabe, de ficar de mãos atadas de antemão quando temos muitos dados para inserir e todos no comitê poderão dizer sua parte, e é uma decisão do comitê. Tentamos, como Reserva Federal, deixar claro qual é a nossa função de reação, se quisermos chamá-la assim. Convido todos a lerem a declaração de projecções económicas, que cada um – no nosso – no nosso mundo, coloquialmente, chamamos de gráfico de pontos, onde delineamos, em cada trimestre, o que os membros individuais do comité pensam que será a política apropriada. para cada um dos próximos três anos, e que condições económicas espera que lhes correspondam? E temos deixado claro há algum tempo quais condições econômicas seriam apropriadas para reduzirmos as taxas, para mantermos as taxas onde estão e coisas assim. E penso que há mais de um ano definimos uma taxa de juro num nível elevado porque estávamos a combater a inflação, e as condições económicas hoje são muito diferentes do que eram quando definimos a taxa neste nível.

MARGARET BRENNAN: Portanto, as taxas de juro e a oferta de habitação têm impacto no que os consumidores acabam por pagar pela habitação. O que vai reduzir os custos de habitação? Porque essa foi uma parte muito importante dos números da inflação que acabamos de ver.

GOOLSBEE: Bem, olhe, Margaret. Vocês sabem tanto quanto qualquer um sobre isto, o maior enigma que vimos nos números da inflação tem sido a taxa de inflação persistentemente elevada no alojamento e na habitação, e podemos ficar um pouco confusos, porque essa medida oficial é muito – é uma indicador muito atrasado das condições reais dos preços da habitação. Portanto, o nosso enigma tem sido a razão pela qual a taxa de inflação das rendas de mercado caiu, mas isso ainda não se reflectiu na inflação oficial retrospectiva da habitação. Portanto, uma das coisas que irá restringir é que continuaremos a obter mais dados e que irão alimentar a série oficial. Mas a segunda é, a taxa de juro, como funciona, como a Reserva Federal estabiliza o ciclo económico, é quando apertamos a chave de fenda, a taxa de juro sobe e a procura por habitação diminui, então alguns desses sectores da economia sensível às taxas de juro A fraqueza da economia é, em parte, a forma como ocorre a transmissão monetária e a taxa de inflação diminui. E vale a pena notar que no ano passado a inflação caiu quase tanto como nunca num único ano nos Estados Unidos, e isso aconteceu sem uma recessão sem precedentes. Então, esperamos continuar com isso à medida que avançamos para o dia 24.

MARGARET BRENNAN: Isso faz parte da dança delicada que o Fed está fazendo aqui. O CEO do Bank of America esteve connosco na semana passada no programa “Face the Nation” e disse-nos que os seus economistas já não prevêem uma recessão, mas disse que existe um risco se a Reserva Federal não começar a baixar as taxas. Ouvir.

(O SOM COMEÇA NA FITA)

BRIAN MOYNIHAN: Eles disseram às pessoas que as taxas provavelmente não subirão, mas se não começarem a baixá-las relativamente em breve, isso poderá desencorajar o consumidor americano. Uma vez que o consumidor americano começa a ficar muito negativo, é difícil recuperá-lo.

(FIM DO SOM NA FITA)

MARGARET BRENNAN: Ele também disse que as empresas não estão usando suas linhas de crédito por causa das taxas mais altas. O que você acha dessa precaução?

GOOLSBEE: Acho que é um cuidado válido quando as taxas estão tão altas, se você medir o quão restritivo o Fed é simplesmente como qual é a taxa menos qual é a taxa de inflação, quando você define uma taxa alta como a nossa e a mantém lá? ? À medida que a inflação cai, ela está na verdade se ajustando. As condições de crédito estão se tornando mais rigorosas. E quando vamos ao sétimo distrito de Chicago, podemos ouvir dos líderes empresariais e comunitários de todo o distrito que as condições de crédito para eles são restritivas quando os seus empréstimos bancários, as taxas que pagam e a disponibilidade de crédito são restritivas. Então eu acho que você está certo. Acho que é preciso ter cuidado ao ver a inadimplência de pequenas empresas aumentando como se estivessem aumentando. Quando vemos inadimplência no crédito ao consumidor, inadimplência no cartão de crédito aumentando como se estivesse aumentando, esses são sinais de alerta. Agora, há outros que são mais positivos, mas são definitivamente motivo de preocupação. E se permanecer demasiado restritivo durante demasiado tempo, teremos um problema no lado do emprego no mandato da Fed.

MARGARET BRENNAN: Então, uma recessão para você? Está fora de questão?

GOOLSBEE:

Não, olhe. Você já viu a tabela do comitê FOMC:

MARGARET BRENNAN: –Eu sei–

GOOLSBEE: –uma mesa enorme–

MARGARET BRENNAN: Eu sei.

GOOLSBEE: Tudo está sempre em cima da mesa. Quando há possibilidade de recessão. O último valor de crescimento do PIB foi superior ao esperado. Então esse foi um dos pontos positivos. Mas você sempre precisa se preocupar com todas as contingências. Esse é o trabalho do banqueiro central.

MARGARIDA BRENNAN:

Também quero perguntar o que está acontecendo com o que as pessoas pagam no supermercado. A Reserva Federal de São Francisco concluiu que as margens de lucro corporativas, o que alguns poderiam chamar de manipulação de preços, não são um dos principais contribuintes para a inflação. Seus economistas concordam?

GOOLSBEE:

Bem, vejam isto, isto tornou-se uma espécie de campo de batalha eleitoral de campanha. Então eu não estou…

MARGARET BRENNAN: –Não estou fazendo uma pergunta política–

GOOLSBEE: Não estamos no ramo eleitoral. Eu não vou entrar nisso. Acho que vale a pena lembrar que há uma dinâmica em jogo que, ao longo do tempo, os salários tendem a evoluir mais lentamente do que os preços. Portanto, se ocorrer algum choque, os preços sobem, depois os salários sobem, depois os preços descem e depois os salários descem. Então, se você olhar para um determinado momento, essa margem é uma espécie de diferença entre o que acontece com os preços e o que acontece com os custos, que pode variar muito ao longo do ciclo econômico. Por isso, simplesmente aviso a todos para não tirarem conclusões de quaisquer observações sobre as margens.

MARGARET BRENNAN: As tarifas são inflacionárias?

GOOLSBEE:

Parece engraçado dizer. Depende do que você entende por inflacionário. As tarifas aumentam os preços, mas em termos de algo que é inflacionário, trata-se da taxa de crescimento dos preços, um aumento único nos custos aumentará os preços, mas não é uma questão inflacionária generalizada. Então, quer você queira chamar isso de inflacionário ou não, os custos sobem e os preços sobem.

MARGARIDA BRENNAN

Austan Goolsbee, queremos a sua perspectiva como um dos melhores economistas do país. Sei que você deixou a política para trás e deixei você um pouco desconfortável ao fazer algumas dessas perguntas, mas queremos esclarecer isso.

GOOLSBEE:

Você é o mais inteligente no negócio. Margaret, sempre que você quiser falar sobre o mandato do Fed, inflação ou emprego, ficarei feliz em fazê-lo.

MARGARIDA BRENNAN

Tudo bem. Austan Goolsbee, obrigado pelo seu tempo. Estaremos de volta em um momento.